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永大集团:真空永磁开关龙头企业

时间:11-09-29 00:00    来源:中航证券

真空永磁开关替代传统产品是大趋势。目前在我国配电开关领域,弹簧操动机构仍占主导地位,永磁操动机构占比不足5%。但是近年来最新发展的永磁机构开关凭借着更高的稳定性、更长的寿命和免维护的特点已经开始在电厂、电网和大型工业企业中得到应用。综合技术性能和环保要求,真空永磁开关无疑是配电开关设备设计应用的新趋势。目前真空永磁开关还处于市场导入期,有望快速的成为一个成熟的细分行业。

率先进入市场,拥有先发优势。公司在2007年率先攻克永磁开关关键技术难题,现已开始规模化生产,性能优异产品线齐全。随着技术的成熟和产品的优化,公司逐步进入各个行业,产品应用到首钢、宝钢、五大发电集团等大型工业项目中,在运营资质上先发优势明显。

性价比高,打开市场是关键。公司产品在性能、和产品系列齐全度上都具备一定的竞争力,在性价比上,同规格、性能相近的永磁开关产品,公司报价约为跨国公司的30%-70%。未来公司能做多大和销售有很大的联系,由于永磁产品是新发展的产品,客户的认知度不高,下阶段公司在拓展市场,打造品牌方面业绩将会对公司长期发展产生重要影响。

盈利预测。预计2011-2013年公司实现净利润分别为1.0亿元、1.4亿元和1.8亿元,按发行后总股本15,000万股计算,实现每股受益0.69、0.93和1.2元。综合同类上市公司的估值情况,我们认为公司的合理价值区间在18.7-20.1元,对应2011年的PE为27-29倍。

风险提示。市场开拓风险;股权高度集中的风险。