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永大集团:在对传统的替代中前行

时间:11-10-17 00:00    来源:国信证券

真空永磁技术或成未来行业主流 真空灭弧已完成高压领域的市场替代。永磁机构因其可靠性高,寿命长,维护方便等优点,更适于真空断路器。真空永磁技术具有明显的性能优势,并逐步得到市场的认可。

永磁开关处于市场导入期,未来市场潜力巨大 据保守估计2015年,高压永磁开关的产值将达到200亿元。加上低压领域,永磁开关的市场潜力巨大。未来几年永磁开关将在对传统弹簧开关的替代中逐步获得市场认可。

公司技术实力强,具市场先发优势 公司是中国最大的永磁产品生产研发基地,一直以来定位高端市场,专注技术研究,取得多次重大技术突破和多项发明专利。目前公司的品牌建设和营销渠道已经初见成效。

风险提示 永磁真空断路器目前尚处于市场导入期,能否获得广泛的市场认可,以及获得市场认可所需的时间长短存在一定的风险。 目前已有国内多家上市公司将永磁技术纳入自己的发展战略。永磁真空断路器顺利度过市场导入期后,很可能面临竞争加剧,毛利率下降的风险。

合理价值在19.58~24.46元/股之间 我们预测,公司11-13年摊薄后每股盈利分别为0.78、1.11和1.44元。根据我们绝对估值和相对估值的结果,公司合理价值为19.58~24.46元/股。对应2011年的市盈率水平为25.00~31.22倍。